В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности. ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, росли в течение всего это периода времени, уверено «перешагивая» азиатский кризис 1997-1998 гг., кризис доткомов США начала 2000-х годов и мировой экономический кризис 2009-2010 гг. В настоящее время именно эти компании могут стать самым надежным объектом среднесрочного инвестирования.

Мы решили начать данный цикл публикаций с очень интересной компании. Consolidated Edison Inc. — американская компания, одна из крупнейших энергетических компаний в Соединённых Штатах Америки. Была основана в далеком 1823 году как New York Gas Light company в одноименном мегаполисе США, и специализировалась на освещении улиц Нью-Йорка при помощи газа. Компания подхватила зарождавшийся тренд освещения жилищ и улиц при помощи газовых горелок. Более пятидесяти лет New York Gas Light company завоевывала свою долю рынка в деле освещения Нью-Йорка подобным способом. Однако в 1879 году после изобретения Томасом Эдисоном электрический лампы накаливания и основания им собственной компании все стало меняться. Электрическая энергия стала вытеснять газовую, к тому же компания Эдисона стала активно продвигать третий вид энергии – пар для отопления помещений в Нью-Йорке. И в 1901 году самые крупные нью-йоркские «провайдеры» электрической, газовой и паровой энергии во главе с Edison Company и New York Gas Light company слились в единое предприятие - Consolidated Edison. С того момента данная компания обеспечивает электричеством, газом и паровым отоплением жилые дома, фирмы, заводы, государственные учреждения и другие многие сооружения всего Нью-Йорка и округа Вестчестер.

В настоящее время Consolidated Edison Inc. посредством филиальной сети через линии электропередач предоставляет электричество около 3,4 млн. потребителям в Нью-Йорке, округе Вестчестер, прилегающим районам штата Пенсильвания, поставляет газ около 1,1 млн. клиентам в Манхэттене, Бронксе и Квинсе, а также пар около 1700 потребителям в Манхэттене. Компания владеет 62 районными станциями распределения электричества, 39 передаточными субстанциями, электрогенераторными установками с общей мощностью более 705 мегаватт, которые работают на газе и мазуте, более 3000 км линий распространения природного газа, более 6000 км воздушных и 3000 км подземных линий электропередач. Также компания разрабатывает проекты, связанные с возобновляемыми источниками энергии, участвует во всевозможных услугах связанных с генерированием, предоставлением, хранением электроэнергии.

Consolidated Edison Inc. – публичая компания, акции которой котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. На рисунке 1 показана месячная частотность рыночных котировок простых акций данной компании. Как можно увидеть на этом рисунке, стоимость компании с момента IPO в 1970 году стабильно росла. При этом максимальное падение рыночных котировок акций данной компании не превышали 53%. Так в апреле 1974 года, в июле 1982 года, в июле 1989 года акции компании за месяц падали соответственно на 53%, 52% и 47%. В новом тысячелетии акции данной компании максимально падали лишь на 16% в феврале 2000 года в разгар кризиса доткомов. Напомним, что падения рынков в периодах падения акций Consolidated Edison была намного больше. Так коэффициент бета, характеризующий чувствительность изменения доходности акций компании к доходности всего рынка, для ConEd равен 0,13. Это говорит о том, что движение котировок акций ConEd мало подвержена влиянию рынка, как позитивному, так и негативному. Это объясняется спецификой бизнеса и уникальностью продукта компании. Так электроэнергия, газ и паровое отопление в развитой американской экономике является неотъемлемой частью автономного потребления. То есть при любой экономической обстановке потребители приобретают услуги и продукцию энергетической компании приблизительно на одном неизменном уровне, вследствие чего прибыль предприятия генерируется непрерывно, обеспечивая стабильный умеренный рост для фирмы.

Рисунок 1. Котировка простых акций Consolidated Edison Inc. с момента IPO, долл. США

Источник: finance.yahoo.com

С учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних отраслевых перспектив роста ConEd мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, Consolidated Edison Inc. имеет 47%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Consolidated Edison Inc.

Примечание: на основании данных годовых отчетов компании

Скачать