В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности. ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, росли в течение всего это периода времени, уверено «перешагивая» азиатский кризис 1997-1998 гг., кризис доткомов США начала 2000-х годов и мировой экономический кризис 2009-2010 гг. В настоящее время именно эти компании могут стать самым надежным объектом среднесрочного инвестирования.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». На очереди логистико-дистрибьюторский гигант США - CH Robinson Worldwide Inc. Компания официально была основа Чарльзом Генри Робинсоном и его компаньонами в 1905 году в городе Гранд-Фокс, штат Северная Дакота, США, как брокерская фирма, предоставляющая услуги оформления, транспортировки и хранения грузов. Именно Ч. Робинсон после прокладки трансконтинентальной железной дороги США через земли Северной Дакоты, переехав сюда, задумался о доставке скоропортящихся продуктов и других грузов для жителей данной местности по железной дороге. Однако в 1909 году Робинсон в возрасте 52 лет умирает, и его основные компаньоны – братья Нэш выкупают у вдовы Робинсон оставшийся пакет акций и перевозят штаб-квартиру компании в Миннеаполис, штат Миннесота. Вскоре компания CH Robinson стала оказывать услуги не только в США, но и в Канаде. Компания развивалась в тренде промышленного бума в США, когда железные дороги были основными транспортными артериями. Помимо железнодорожной доставки со временем компания освоила и другие пути – воздушный, водный, шоссейный, а также распространила свои услуги на другие континенты.

С 1997 года CH Robinson Worldwide Inc. стала публичной компанией. На данный момент акции компании котируются на NASDAQ. По итогам 2014 года у компании было около 46 000 клиентов по всему миру в сфере грузовых авиаперевозок, водных, шоссейных, железнодорожных транспортировок и доставки различных грузов, таможенно-брокерского оформления транспортировок грузов, а также в сфере поставки скоропортящихся продуктов питания. Компания представляет свои услуги в 38 странах (в Северной Америке – 3, в Южной Америке – 6, в Европе – 19, в Азии – 10) через филиальные представительства, число которых достигает 281 (в Северной Америке – 184, в Южной Америке – 6, в Европе – 52, в Азии – 39), также в компании трудится 11 521 работник. За 2014 год компания заработала чистый операционных доход в размере 748 418 тыс. долларов США, при этом валовый доход составил 13 470 067 тыс. долларов США.

На рисунке 1 показана месячная частотность рыночных котировок простых акций данной компании. Как можно увидеть на этом рисунке, рыночная стоимость компании с момента IPO в 1997 году стабильно росла. При этом максимальное падение рыночных котировок акций данной компании не превышали 45%. Так в декабре 2000 года и в ноябре 2005 года акции компании за месяц падали соответственно на 45% и 43%. После этого акции данной компании максимально падали лишь на 16% в январе 2009 года в разгар мирового финансового кризиса. Напомним, что падения рынков в периодах падения акций CH Robinson Worldwide Inc. была намного больше. Так коэффициент бета, характеризующий чувствительность изменения доходности акций компании к доходности всего рынка, для CHRW равен 0,82. Это говорит о том, что движение котировок акций CHRW мало подвержена влиянию рынка, как позитивному, так и негативному. Это объясняется спецификой бизнеса, вековой репутацией, растущим качеством предоставляемых услуги и большой долей компании на рынках в США и Канады. Умеренный и стабильный рост стоимости компании и благосостояния ее акционеров обеспечивается постоянным ростом доходов вследствие наличия у CHRW вышеупомянутых факторов.

Рисунок 1. Котировка простых акций CH Robinson Worldwide Inc. (цена закрытия) с момента IPO и линия тренда, долл. США

Источник: finance.yahoo.com

С учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних отраслевых перспектив роста CH Robinson Worldwide Inc. мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, CH Robinson Worldwide Inc. имеет 72%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции CH Robinson Worldwide Inc. 

Примечание: на основании данных годовых отчетов компании

 

Скачать