В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая на циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». В данном выпуске мы расскажем о американской компании, чья продуктовая линия, состоящая из продуктов питания, реализуется практически по всему миру.

Kellogg Company основана в 1906 году в Батл-Крик, штат Мичиган. В настоящее время компания производит и торгует «быстрыми» для употребления зерновыми продуктами питания. Компания осуществляет деятельность посредством других таких компаний, как U.S. Morning Foods, U.S. Snacks, U.S. Specialty в Северной Америке, Европе, Латинской Америке и Тихоокеанском регионе. К числу основных продуктов компании относятся печенье, крекеры, выпечки, тостеры, зерновые батончики, фруктовые закуски, приправленные замороженные вафли, вегетарианские продукты, а также продукты и напитки для здорового питания. Наиболее популярные продукты компании реализуются под брендами Kellogg’s, Keebler, Cheez-It, Murray, Austin, Famous Amos, Pringles и другие. Основными каналами распространения продукции компании являются прямые продажи и доставки, реализация через супермаркеты, дистрибьюторов и брокеров.

Акции Kellogg Company  торгуются на площадке NYSE с тикером K. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Изменения котировок акций K малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.53), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составили, соответственно 4.6%, 33.9%, 9.4% и при этом фондовые аналитики считают, что K недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций K, долл. США

Источник: finviz.com

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста K   мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, K  имеет 20%-ыйпотенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Kellogg Company

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании

Скачать