В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая на циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». В данном выпуске мы расскажем Вам об очередной локальной американской компании из отрасли жилищно-коммунальных услуг.

The Empire District Electric Company основана в 1909 году и в настоящее время базируется в городе Джоплин, штат Миссури. The Empire District Electric Company  - региональный лидер и совместно с дочерними компаниями осуществляет деятельность по генерации, закупке, передачи, распределению и реализации электроэнергии в штатах Миссури, Канзас, Оклахома и Арканзас в США. Деятельность компании поделена на три сегмента: услуги по электроэнергии, газовые услуги и другие. Электроэнергетический – основной сегмент включает предприятия по производству электричества от сжигания угля, природного газа, а также посредством гидроэлектростанций. Помимо этого в сферу деятельности данного сегмента входят услуги водоснабжения трех городов в штате Миссури. Согласно данным компании по состоянию на 31 декабря 2015 года данный сегмент обслуживал около 170 000 клиентов, включая жилые дома, промышленные и коммерческие предприятия. Компания обладает несколько электрогенерирующих предприятий с суммарной мощностью 1280 МВт, системой передачи, состоящая из 22 миль линий мощностью 345 кВ, 405 миль линий мощностью 161 кВ, 745 миль – 69 кВ и 82 миль линий мощностью 34,5 кВ, а также системой распределения, содержаний 6932 миль линий. Наряду с этим анализируемый сегмент компании владеет  и управляет системой водных объектов, насосных станций и распределительных линий в штате Миссури. Сегмент газовых услуг занимается распределением природного газа до 48 общин и 434 транспортных клиентов в северо-западной, центральной и западной части в штате Миссури. Этот сегмент обслуживает около 43 200 клиентов. Другой, третий, сегмент компании вовлечен в услуги лизинга волоконно-оптических систем и оборудований. Численность работников компании составляет 749 человек.

Акции The Empire District Electric Company   торгуются на площадке NYSE с тикером EDE. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Изменения котировок акций EDE малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.12), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составил, соответственно, 2,5%, 7,5%, 5,7%, и при этом фондовые аналитики считают, что EDE недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций EDE, долл. США

Источник: finviz.com

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста EDE   мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, EDE  имеет 16%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции The Empire District Electric Company

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании

Скачать