В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности. ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, росли в течение всего это периода времени, уверено «перешагивая» азиатский кризис 1997-1998 гг., кризис доткомов США начала 2000-х годов и мировой экономический кризис 2009-2010 гг. В настоящее время именно эти компании могут стать самым надежным объектом среднесрочного инвестирования.

 Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». «Герой» настоящей статьи представитель специфичной отрасли производства газа различного назначения. Компания Airgas, Inc. одна из немногих компаний в своем роде не только на территории США, но и во всем мире. Предприятие было основано в 1982 году и является детищем молодого адвоката Питера МакКосланда. На ранней стадии своей карьеры Питер был нанят американским филиалом немецкой компании Messer, которая пыталась расширить свое присутствие в газовой отрасли США. Став юрисконсультом данной компании Питер быстро понял все положения этого бизнеса и обзавелся множеством знакомых, которые в последующем сыграют значимую роль в становлении Airgas, Inc. В 1981 году МакКосланд настаивает на том, чтобы Messer купила небольшую компанию CONNOX из города Стаффорд штат Коннектикут, специализирующуюся на производстве кислорода для промышленных и медицинских целей. Messer отказывает это осуществлять, тогда Питер уволившись из этой компании привлекает инвесторов и сам приобретает CONNOX в 1982 году. Тогда же совместно с компаньонами МакКосланд основывает Airgas, Inc. в качестве холдинговой компании для CONNOX. В течение следующих десяти лет Питер начинает скупать все мелкие и средние компании, занятые в сфере переработки газа, по всему США. В 1996 году Airgas становится мажоритарным акционером компании National Welders – самого крупного в США дистрибьютора промышленных, медицинских и специальных газов, который владел 45 предприятиями в 5 южных штатах, 3 единицами воздухоразделительных установок. В течение второй половины 90-х годов компания существенно диверсифицирует свою продуктовую линейку, приобретя компании по производству сухого льда, сварочных аппаратов, углекислого газ и промышленных товаров трудовой безопасности. С наступлением 2000-х годов в истории компании началась «эра совершенного роста». Благодаря удачной диверсификации деятельности и клиентской базы на продукцию компании был стабильный спроса, как со стороны промышленности, так и со стороны домохозяйств. О стабильном и совершенном росте компании также свидетельствует динамика котировок ее акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (рис. 1). Так рыночная стоимость компании с момента листинга на бирже в 1986 году демонстрирует стабильный рост. При этом максимальное падение рыночных котировок акций данной компании в течение одного месяца не превышали 49%. Так ноябре 1992 года и в ноябре 1993 года акции компании за месяц падали соответственно на 42% и 49%. При этом падение рынков в периодах падения акций Airgas, Inc.  была намного больше. Так коэффициент бета, характеризующий чувствительность изменения доходности акций компании к доходности всего рынка, для Airgas, Inc. равен 0,78. Это говорит о том, что движение котировок акций Airgas, Inc.   мало подвержена влиянию рынка, как позитивному, так и негативному. Это объясняется низкой эластичностью спроса на продукцию и услуги компании к движению деловых циклов экономики США.

Рисунок 1. Котировка простых акций Airgas, Inc. (цена закрытия) с 1986 года и линия тренда, долл. США

Источник: finance.yahoo.com

 

С учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних отраслевых перспектив роста Airgas, Inc.    мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, Airgas, Inc.   имеет 40%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций. 

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Airgas, Inc.

Примечание: на основании данных годовых отчетов компании

Скачать