В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». Сегодня речь пойдет об очередной американской компании, специализирующейся на коммунальных услугах. Если в нескольких предыдущих наших обзорах мы говорили о компаниях энергетического блока жилищно-коммунального сектора, то в данном обзоре мы расскажем о компании, деятельность которой связана с водным сервисом.

Connecticut Water Service Inc. – компания, основанная в 1956 году в городе Клинтон штата Коннектикут (США). Данная компания является холдинговой для стопроцентных дочерних предприятий, чьи доходы формируют общий доход компании. По итогам 2014 года 93% от чистой прибыли компании пришлось на деятельность, связанную с водным сервисом, включающий доставку, снабжение и добычу воды. Непосредственно деятельностью, связанной с водным сервисом, занимаются два дочерних предприятия Connecticut Water и The Maine Water, которые совместно называются регулируемые дочерние компании. По состоянию на 31 декабря 2014 года регулируемые компании снабжали водой 123 071 клиента, представлявшего более 400 000 человек из 77 муниципалитетов из штатов Коннектикут и Мэн. Деятельность регулируемых компаний подлежат государственному регулированию в отношении финансовых вопросов, тарифов, качества воды и охраны окружающей среды. Помимо двух регулируемых предприятий Connecticut Water Service Inc. владеет двумя нерегулируемыми фирмами: Chester Realty, Inc. – компания по недвижимости в штате Коннектикут и New England Water Utility Services, Inc. – компания-посредник регулируемых компаний холдинга в вопросах деятельности по водным контрактам, канализационных систем и т.д.

1 января 2012 года Connecticut Water Service Inc. завершила сделку на общую сумму 36 млн. долларов США по приобретению Aqua Maine, Inc. – дочернее предприятия Aqua America, Inc. Позде новое приобретение было переименовано The Maine Water. Данная компания является коммунальным водоснабжающий предприятием, владеющий 11 системами водоснабжения и обслуживающий около 16 000 клиентов в штате Мэн. Приобретение этой компании соответствовало стратегии роста материнской компании и обеспечило ей статус крупнейшей публичной компании в сфере водоснабжения в Новой Англии.

Акции Connecticut Water Service Inc. торгуются на площадке NASDAQ с тикером CTWS. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Также изменения котировок акций CTWS из-за специфики услуг, предоставляемых компанией, малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.02), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составили, соответственно, 3.3%, 10.7%, 6.7%, при этом выплаты дивидендов составили 47% от чистой прибыли, и фондовые аналитики считают, что CTWS недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций CTWS, долл. США

 

Источник: finviz.com

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста Connecticut Water Service Inc. мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, Connecticut Water Service Inc. имеет 47%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Connecticut Water Service Inc.

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании

Скачать