В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». Сегодня речь пойдет об американской корпорации, одном из мировых лидеров по выпуску продукции для здравоохранения, личной, профессиональной и промышленной гигиены - Kimberly-Clark Corporation.  

Kimberly-Clark Corporation – компания, основанная в 1872 году в городе Нина (Neenah), штат Висконсин, США, Джоном Кимберли (John Kimberly) и Чарльзом Кларком (Charles Clark). В 1920 году изобретен первый продукт компании для потребителей — женские прокладки Kotex. Также в 20-е годы появились салфетки для лица Kleenex. Кроме того, считается, что корпорация первой изобрела туалетную бумагу в рулонах (1890 год), бумажные полотенца (1907 год) и одноразовую специальную одежду. Одним из характерных черт, прослеживающийся в истории развития компании – это агрессивное поглощение других компаний. Так в 1995 году Kimberly-Clark Corporation завершила крупнейшую сделку в своей истории – слияние с компанией Scott Paper Company. Далее в 2000-х компания поглотила несколько компаний, в частности, производителя медицинских масок Tecnol (2000 год), компанию Safeskin (производитель медицинских перчаток), компанию Ballard (производитель устройств, помогающих снизить боль после операций и травм).

В настоящий момент штаб-квартира компании дислоцируется в городе Ирвин, штат Техас, США. Вся продукция, производимая компанией, выпускается 5 брендовыми подразделениями: товары по уходу за взрослыми,  товары по уходу за детьми, товары по уходу для всей семьи, товары по ухода за женщинами и товары профессионального назначения. Компании принадлежат такие известные мировые бренды, как Huggies, Kleenex, Kotex, Scott, Kimcare, Wypall, Kimtech, KleenGuard. Продажи продукции компании осуществляются более чем в 150 странах. По состоянию на 31 декабря 2015 года количество сотрудников данной компании составило более 43 000 человек.

Акции Kimberly-Clark Corporation торгуются на площадке NYSE с тикером KMB. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Также изменения котировок акций KMB малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.33), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составили, соответственно, 6.7%, 687.9%, 15.6%, при этом выплаты дивидендов составили 127% от чистой прибыли, и фондовые аналитики считают, что KMB недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций KMB, долл. США

Источник: finviz.com

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста Kimberly-Clark Corporation мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, Kimberly-Clark Corporation имеет 59%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Kimberly-Clark Corporation

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании

Скачать