В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». В данном выпуске мы расскажем о компании Star Gas Partners, L.P., которая широко известна в США, где, кстати, практически отсутствует система центрального отопления помещений, как главный поставщик бытового топлива для частных домов и коммерческих зданий.

Star Gas Partners, L.P. была основана в 1995 году со штаб-квартирой в городе Стэмфорд, штат Коннектикут. Данная компания осуществляет свою деятельность в сфере дистрибьюции бытового жидкого топлива и других видов топлива для домохозяйств и коммерческих клиентов в США. Помимо этого компания предоставляет услуги по  содержанию и ремонту систем отопления и кондиционирования, а также другие вспомогательные коммунальные услуги, как охрана домов и сантехнические услуги. В ассортимент видов топлива, реализуемых компанией, входят топочный мазут, бензин, дизельное топливо. В настоящий момент компания обслуживает более 76 000 клиентов по всему США, 54 000 из которых регулярно поставляется топочный мазут, бензин и дизельное топливо, 10 000 – пропан и бытовое жидкое топливо, а 15 700  предоставляются охранные и сантехнические услуги. На 1 января 2016 года численность работников фирмы составило 3 101 человек. Основную свою деятельность компания осуществляет через операционную дочернюю фирму Petro Holdings, Inc. и более чем 30 местных предприятий, среди которых выделяются Petro Heating & Air Conditioning Services и Meenan Oil. Также в данное время компания Star Gas Partners, L.P. является крупнейшим в США розничным дистрибьютором бытового топлива.

Акции Star Gas Partners, L.P.  торгуются на площадке NYSE с тикером SGU. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Также изменения котировок акций SGU малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.46), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составили, соответственно, 10.1%, 21.6%, 15.0%, при этом выплаты дивидендов составили 22.2% от чистой прибыли, и фондовые аналитики считают, что SGU недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций SGU, долл. США

 

Источник: finviz.com

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста Star Gas Partners, L.P.   мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, Star Gas Partners, L.P.  имеет 185%-ыйпотенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Star Gas Partners, L.P.

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании

Скачать