«Галатасарай» — одна из двух команд, которая выиграла Кубок УЕФА без единого поражения в течение турнира, а также первая команда, выигравшая этот турнир после того, как заняла третье место в группе в групповом раунде Лиги Чемпионов. В финале Кубка УЕФА сезона 1999/2000 годов «Галатасарай» обыграл лондонский «Арсенал» в серии пенальти со счетом 4:1 и стал первым в истории турецким клубом, выигравшим еврокубок. «Галатасараю» также принадлежит мировой рекорд по самой длинной победной серией в домашних матчах — с 13 мая 2001 года по 8 декабря 2002 команда выиграла 24 матча подряд на своем поле. В январе 2001 года «Галатасарай» возглавлял рейтинг «Лучший футбольный клуб мира».

Клуб был основан в 1905 году группой учеников высшей школы «Галатасарай» во главе с Али Сами Йеном. «Галатасарай» является одним из старейших футбольных клубов Турции.

Первое время «Галатасарай» не был зарегистрирован как организация, поскольку в Турции не было отрегулированного спортивного законодательства. С 1912 года после принятия соответствующего положения клуб стал существовать на законной основе. «Галатасарай» присоединился к стамбульской лиге в сезоне 1905/06 и выиграл её в сезоне 1907/08. В 1952 году клуб стал профессиональным. В 1959 году образовалась единая турецкая лига, и «Галатасарай» вскоре стал одной из ведущих её команд.

Наибольшие успехи пришли к клубу в конце 90-х. В 2000 году «Галатасарай» под руководством Фатиха Терима одержал победу в Кубке УЕФА (обыграв в финале лондонский «Арсенал» в серии послематчевых пенальти), а затем в Суперкубке УЕФА был взят верх над мадридским «Реалом». Тем самым клуб стал первой турецкой командой, побеждавшей в европейских турнирах.

Возвращение в качестве главного тренера Георге Хаджи в «Галатасарай» было удачным: в 2005 году был взят кубок Турции.

На счету «Галатасарая» 20 побед в чемпионате Турции, последняя из которых была одержана в сезоне 2014/15.

Традиционная форма клуба — жёлто-красные футболки, красные шорты и носки. Али Сами Йен выбрал красно-жёлтые цвета как символ огня и силы. Принципиальными соперниками клуба являются другие стамбульские клубы «Фенербахче» и «Бешикташ».

В 2008 году клуб в очередной раз стал чемпионом страны, но его покинули 2 «живые легенды»: Хакан Шукюр завершил карьеру, а Окан Бурук подписал двухлетний контракт с клубом «Истанбул ББ».

21 октября 2010 года «Галатасарай» снова возглавил Георге Хаджи. В марте 2011 года руководство «Галатасарая» приняло решение отправить в отставку главного тренера Георге Хаджи.

20 марта 2011 года на стадионе Тюрк Телеком Арена в матче против Фенербахче был установлен новый мировой рекорд по шумовой поддержке на спортивных соревнованиях.

После самого худшего сезона за свою историю (8-е место в 2010/2011), состав «Галатасарая» почти полностью изменился, и к техническому руководству вернулся легендарный Фатих Терим, что позволило клубу в следующем сезоне завоевать чемпионство.

Зимой 2013 года состав клуба пополнили звёзды мирового футбола — Уэсли Снейдер и Дидье Дрогба. В сезоне 2012/2013 «Галатасарай» дошёл до 1/4 финала Лиги Чемпионов, обыграв немецкий «Шальке-04» с общим счётом 3:4.

Спортивный клуб «Галатасарай» является акционерным обществом. Его акции стали публично торговаться с 21го февраля 2002го года на Стамбульской фондовой бирже (рис.2).

Основным источником дохода клуба является коммерческая деятельность. Галатасарай владеет сетью магазинов (всего 88), «Galatasaray Store», продавая клубные товары в Турцию, Германию, Северный Кипр. Магазины находятсяв Стамбуле (36), Анкаре (6), Анталии (4), Измире (4), Конье (3), Самсуне (2), Адане (2), Бурсе(2), Айдыне (2), Баку (1). Клуб также владеет букмекерской конторой, «GS Bilyoner»; страховой компанией, «GS Sigorta HDI»; Интернет-провайдерской компанией «GSNET» a travel agency, GSTRAVEL, туристическим агентством, «GSTRAVEL», форекс компанией «GSForex», и поисковой компанией «GSYandex».

На рис.1 представлен обзор структуры и истории доходов клуба по итогам 2014 года.

Рисунок 1. Обзор истории и структуры доходов Галатасарая в сезоне 2013/2014 (млн. евро)

Источник: Deloitte Football Money League – 2015

Рассмотрим рис. 2, изображающий движение акции клуба с момента их листинга на фондовой бирже Стамбула. С начала старта продаж на бирже до первой половины 2011 года поступательно и уверенно росли цене. Так с февраля 2002 года по май 2011 года цена одной акции Галатасарая выросла в 6 раз с 21 до 124 турецких лир, при этом наиболее быстрый рост пришелся на период с июля по октябрь 2010 года – рост составил 87%. Начиная с середины 2011 года, когда цена на акции Галатасарая достигли исторических максимумов, котировки данной бумаги также стремительно стали проседать. За менее чем 3 года, то есть к декабрю 2013 года, цена за одну простую акцию спортивного клуба из Стамбула снизилась на 82% с 123 до 20 турецких лир. Тем не менее, цены еще не достигли исторического «дна», равного 13-14 лир за акцию. В связи с этим в краткосрочной и среднесрочной перспективе сильного снижения цен не ожидается.

Рисунок 2. Цены акций Галатасарай  с момента листинга на фондовой бирже и линии поддержки

Примечание: составлено автором на основании данных терминала Bloomberg

А для оценки долгосрочной стоимости акций клуба нами была оценена DCF-модель, базирующая на данных финансовой отчетности Ромы.

Результаты оценки представлены в таблице 1. Согласно нашим расчетам фундаментальная стоимость одной простой акции Галатасарая составляет 64.9 турецких лир.

Таким образом, по футбольному клубу Рома рекомендация инвесторам занять «длинную позицию» и настроиться на долгосрочный период. Целевая краткосрочная и среднесрочная цена за акцию 22-30 турецких лир, а долгосрочная цена (фундаментальная стоимость) составляет 64.9 турецких лир, что на 208% больше текущей стоимости акции.

Таблица 1. Результаты DCF-моделирования

млн. турецких лир	2013	2014	2015	П 2016	П 2017	П 2018	П 2019	П 2020
Operating Income or Loss	-55.00	-130.00	-63.00	-32.47	-16.73	-8.62	-4.44	-2.29
NOPAT	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
Амортизация	42.00	57.00	67.00	84.84	107.43	136.04	172.27	218.14
CAPEX	-1.00	-2.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
NOWC	-10.00	58.00	172.00	198.10	228.16	262.78	302.64	348.55
Уменьшение (Увеличение) собственного оборотного капитала(NОWC)		68.00	114.00	26.10	30.06	34.62	39.87	45.91
Денежный поток для инвестированного капитала (FCF)		-9.00	-47.00	58.74	77.38	101.43	132.40	172.23
WACC	13%
Темпы роста в терминальном периоде	2.0%
DFCF	-	-	-	51.98	60.60	70.29	81.21	93.48
Terminal value	1597.06
PV terminal value	866.82
Enterprice Value	1409.00
Простых акций в обращении, млн. штук	21.71
Фундаментальная стоимость одной простой акции, турецких лир	64.89

Примечание: составлен автором на основании собственных расчетов и данных yahoo.finance.com

Скачать