Для оформления подписки, пожалуйста, перейдите по следующей ссылке:
Годовая инфляция продолжила замедляться. В мае годовая инфляция замедлилась с 10,6% (г/г) до 10,4% (г/г), чему способствовали замедление инфляции продовольственных товаров и эффект высокой базы прошлого года.
Опрос населения указывает на проинфляционные настроения. Воспринимаемая населением инфляция в мае составила 11,9% (г/г), что выше фактического уровня инфляции. При этом сохраняется существенный разрыв между долгосрочными ожиданиями населения и профессиональных участников рынка – 14,6% против 5,4%.
Базовая ставка снижена на 1 п.п. Национальный Банк 5 июня 2026 г. снизил базовую ставку с 18,0% до 17,0%. Согласно заявлению председателя НБ РК, основанием для такого решения стали замедление инфляции в апреле и мае, а также улучшение прогнозов центрального банка.
Укрепление тенге, наблюдавшееся с октября 2025 г., прервалось в середине мая, после чего национальная валюта перешла к ослаблению. Хотя объем операций по продаже иностранной валюты со стороны Национального Банка и субъектов квазигосударственного сектора в мае увеличился, что должно было оказать поддержку курсу тенге. Вместе с тем Национальный Банк увеличил объем покупок иностранной валюты для поддержания валютной доли активов ЕНПФ на целевом уровне 40% - до 879 млн долл. США (13,1% объема торгов), что частично компенсировало дополнительное предложение валюты на рынке.
Прогноз инфляции AERC. Инфляционные факторы остаются разнонаправленными. С одной стороны, эффект высокой базы и снижение темпов роста импортируемой инфляции могут способствовать дальнейшему замедлению инфляции в Казахстане. С другой стороны, рост регулируемых тарифов, ослабление тенге и повышенные инфляционные ожидания сохраняют проинфляционные риски. В этих условиях, согласно прогнозам AERC, в ближайшие три месяца ожидается умеренное замедление годовой инфляции: к августу 2026 г. инфляция прогнозируется на уровне 9,79% (г/г) при месячном приросте цен на уровне 0,62% (м/м).
Международные резервы Казахстана выросли. По состоянию на 1 мая 2026 г. объем международных резервов составил 67,5 млрд долл. США, увеличившись за месяц на 1,1%, а с начала года – на 3,2%. Рост резервов во многом объясняется увеличением стоимости золота, на долю которого приходится 78% резервных активов Казахстана.
Несмотря на доминирование розничного сегмента в кредитном портфеле банковского сектора, в динамике новых выдач усиливается роль корпоративного кредитования. На кредиты населению приходится 58% совокупного объема кредитного портфеля. Вместе с тем с конца 2025 г. наблюдается постепенное перераспределение новых выдач в пользу бизнеса: в мае 2026 г. на корпоративный сегмент пришлось 56% объема вновь выданных кредитов.
Подробнее читайте в очередном Монетарном обзоре.
