Для оформления подписки, пожалуйста, перейдите по следующей ссылке:
Годовая инфляция в августе продолжила замедляться. Годовая инфляция снизилась с 10,2% до 9,8% (г/г), тогда как месячная сохранилась на уровне 0,6% (м/м). Базовая инфляция также замедлилась – с 11,3% до 10,7% (г/г), однако по-прежнему превышает общий уровень инфляции, что указывает на ослабление инфляционного давления.
Инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне. Ожидания на 12 месяцев вперед сохранились на уровне 12,1%, минимальном с февраля 2022 г., тогда как долгосрочные ожидания на пятилетнем горизонте выросли с 13,0% до 13,7%. При этом воспринимаемая инфляция заметно снизилась – с 11,4% до 9,9%, практически сравнявшись с фактической инфляцией.
Национальный Банк продолжил осторожное смягчение денежно-кредитной политики. 4 сентября базовая ставка была снижена с 16,75% до 16,25%. При текущей инфляции реальная процентная ставка составляет 5,9%, а денежно-кредитные условия НБ РК по-прежнему характеризует как умеренно жесткие. Профессиональные участники рынка ожидают базовую ставку на уровне 16,0% к концу 2026 г.
Тенге укрепился к основным валютам. Средний курс USD/KZT в августе снизился до 464,55 тенге за долл. США, а укрепление продолжилось и в сентябре. Более выраженное укрепление наблюдалось к российскому рублю: с 1 июля курс RUB/KZT снизился на 14,1%. При этом предложение иностранной валюты со стороны Национального Банка на внутреннем валютном рынке сократилось
Внешние инфляционные факторы остаются разнонаправленными. Инфляция ускорилась в России, еврозоне и Китае, а индекс продовольственных цен ФАО в августе вырос на 1,9% (м/м). В то же время укрепление тенге снижает стоимость импортируемых товаров в национальной валюте и частично сдерживает перенос внешнего ценового давления во внутреннюю инфляцию.
AERC ожидает сохранения однозначной инфляции до конца года. В сентябре месячная инфляция прогнозируется на уровне 0,66% (м/м), а годовая – 9,33% (г/г). Прогноз был пересмотрен вниз после более низкой, чем ожидалось, инфляции в августе. При этом существенного дальнейшего замедления до конца года не ожидается. К декабрю годовая инфляция, по прогнозам AERC, составит 9,27%.
Кредитная активность остается устойчивой, при этом новые выдачи смещены в сторону бизнеса. Совокупный кредитный портфель банковского сектора вырос на 14,6% (г/г), а кредиты населению все еще занимают наибольшую долю в его структуре. Вместе с тем за январь-июль 2026 г. объем новых кредитов бизнесу увеличился на 20,1% (г/г), тогда как выдачи населению сократились на 3,3% (г/г), что указывает на более сильную динамику бизнес-кредитования.
Подробнее читайте в очередном Монетарном обзоре.
