Декабрьская динамика потребительских цен не свидетельствует об убедительных признаках замедления инфляции. Основной вклад в рост цен в годовом выражении по-прежнему вносят продовольственные товары, тогда как вклад платных услуг понемногу сокращается.
Среди населения сохраняются устойчивые проинфляционные настроения, а структура инфляционных ожиданий принципиально не изменилась: подавляющее большинство по-прежнему не ожидает замедления инфляции, а уровень неопределенности в оценках населения остается высоким. Это подкрепляет вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 г., о чем информировал Национальный банк.
Внешние факторы, без учета геополитических рисков, складываются преимущественно дезинфляционно, тогда как денежная масса в конце года снова демонстрирует взрывной рост. Кроме того, госбюджет, запланированный на 2026 г., при условии фискальной дисциплины способен снизить инфляционное давление со стороны фискальной политики. В этих условиях AERC прогнозирует сохранение тренда на замедление инфляции в 1 квартале 2026 г.
В конце 2025 г. объем торгов на внутреннем валютном рынке резко увеличился, что сопровождалось умеренной волатильностью курса USD/KZT. При этом объемы продаж иностранной валюты со стороны Национального банка и квазигосударственных компаний снизились как в абсолютном, так и в относительном выражении.
Подробнее читайте в очередном Монетарном обзоре.
