Казахстанцы предсказывают инфляцию по курсу доллара, а не по официальным данным

Официальные отчеты Бюро национальной статистики не оказывают видимого влияния на то, как жители Казахстана оценивают будущий рост цен. Вместо этого главным ориентиром для граждан служит курс американской валюты: стоит доллару подорожать, как люди ждут всплеска инфляции. 

К таким выводам пришли эксперты Applied Economics Research Centre (AERC) в исследовании «Особенности монетарной политики Казахстана».

Аналитики изучили данные с января 2016 года по декабрь 2025 года и выяснили, что инфляционные ожидания населения привязаны к валютному рынку. Моделирование показало: если теңге слабеет к доллару США на 1%, то уже через месяц инфляционные ожидания казахстанцев вырастают примерно на 0,14 п.п. 

В обратную сторону формула тоже работает – укрепление национальной валюты снижает тревожность людей с тем же временным лагом. При этом сама фактическая годовая инфляция не вызывает никакой статистически значимой реакции у жителей страны.

Почему граждане не верят официальным цифрам

В AERC объясняют такую реакцию слабым доверием к официальной статистике и недостаточной информированностью людей. Подавляющее большинство казахстанцев формирует представление о росте цен не из бюллетеней регулятора, а в супермаркетах и на рынках, обращая внимание на чеки за частые повседневные покупки.

Из-за этого в стране образовался постоянный разрыв: воспринимаемая инфляция в последние годы стабильно превышала официальную на 3-6 процентных пунктов. 

Отмечается, что в 2025 году разрыв формально сократился, но не из-за роста доверия к отчетам, а из-за того, что сама фактическая инфляция ускорилась до двузначных значений. 

Эксперты считают, что завышенная оценка текущей ситуации создала искаженную «базу», из-за чего Национальный Банк и население страны сегодня оперируют разными цифрами.

Из чего на самом деле складывается инфляция

Впрочем, сам курс доллара – лишь один из факторов реального роста цен в Казахстане. Согласно факторной модели AERC, на месячную инфляцию действуют сразу несколько внутренних и внешних рычагов.

Зарубежный импорт: рост инфляции в еврозоне на 1 п.п. «догоняет» Казахстан через два месяца и поднимает местные цены на 0,83 п. п. 

В свою очередь, ускорение инфляции в России на 1 п. п. приводит к мгновенному росту цен в Казахстане на 0,3 п. п., а ослабление теңге к рублю на 1% дает прибавку к инфляции в 0,03 п. п. через месяц.

Курс доллара: прямое обесценение теңге к доллару на 1% через месяц увеличивает месячную инфляцию на 0,038 п. п.

Госрасходы и денежная масса: увеличение государственных расходов на покупку товаров и услуг повышает инфляцию через три месяца на 0,226 п. п. Рост денежной массы (М3) на 1% добавляет 0,072 п. п. через два месяца, а рост номинальных доходов населения на 1% подталкивает цены вверх на 0,05 п. п.