В ноябре месячный рост цен составил 0,8% (м/м), а в годовом выражении инфляция снизилась на 0,2 п.п. до 12,4% (г/г). Тем не менее, базовая и сезонно очищенная инфляция демонстрируют смешанную динамику без явно выраженного тренда на замедление, что указывает на административную и сезонную природу замедления годовой инфляции.
Внешние факторы складываются дезинфляционно, а рост денежной массы остается умеренным. AERC ожидает, что инфляция в декабре сложится на уровне 0,69% (м/м) или 12,14% (г/г). В январе и феврале 2026 г. ожидается продолжение замедления годовой инфляции до 11,68% (г/г) и 10,82% соответственно.
В ноябре ожидаемая в течение ближайших 12 месяцев инфляция осталась на уровне 13,6%, в то время как долгосрочные ожидания продолжили расти, достигнув 14,9%.
К середине декабря ранее наблюдавшееся укрепление тенге к доллару США сменилось частичной коррекцией. Валютная пара RUB/KZT при этом продолжила двигаться в боковом коридоре с колебаниями в пределах ±4%. За ноябрь объем торгов на валютном рынке уменьшился на 6,7% (м/м), а доля операций по продаже иностранной валюты со стороны Национального банка и квазигосударственных компаний выросла с 30,3% до 33,9%.
На 1 ноября 2025 г. объем международных резервов составил 60,4 млрд долл. США, увеличившись на 5,3% за месяц. При этом золото укрепляет свою позицию в качестве крупнейшего резервного актива.
Подробнее читайте в очередном Монетарном обзоре.
