Для оформления подписки, пожалуйста, перейдите по следующей ссылке:
Исполнение доходов государственного бюджета ухудшилось из-за увеличения недопоступлений налогов. По итогам января-июля 2026 г. доходы были исполнены на 97,1% от плана против 99,0% в январе-июне 2026 г. Исполнение республиканского бюджета снизилось со 100,7% до 99,0%, а местных бюджетов – с 97,4% до 96,2%. Главным фактором стало дальнейшее отставание налоговых поступлений от прогнозов, причем ухудшение наблюдалось по всем основным налогам. На этом фоне дефицит государственного бюджета достиг 3,1 трлн тенге, увеличившись вдвое по сравнению с аналогичным периодом 2025 г.
Тем не менее роль налогов в формировании доходов бюджета усиливается. В январе-июле 2026 г. налоговые поступления выросли на 29,1% (г/г), а объем трансфертов сократился на 27,1% (г/г). В результате доля налогов в доходах государственного бюджета увеличилась до 82%. При этом недовыполнение налогового плана может указывать на завышенные ожидания от дополнительных поступлений, связанных с налоговой реформой. В свою очередь снижение зависимости бюджета от нефтяных доходов может оказаться краткосрочным и смениться новым увеличением изъятий из Национального фонда.
Валютные активы Национального фонда возобновили рост. На конец июля их объем достиг 66,1 млрд долл. США, увеличившись с начала года на 3,5%. Июльский прирост был преимущественно обеспечен превышением поступлений над использованием средств фонда, тогда как основным фактором, объясняющим динамику активов за семь месяцев, оставалось изменение стоимости валютного портфеля.
Темпы экономического роста несколько замедлились на фоне сохраняющегося спада в горнодобывающей промышленности. Краткосрочный экономический индикатор по итогам января-июля 2026 г. составил 104,9% против 105,1% в январе-июне 2026 г. Добыча нефти, природного газа, медных и железных руд оставалась ниже прошлогоднего уровня, а рост обрабатывающей промышленности замедлился с 9,8% (г/г) до 9,0% (г/г). Вместе с тем строительство сохранило высокий темп роста в 15,3%, а торговля и пассажирские перевозки продолжили показывать положительную динамику.
Снижение добычи нефти приблизило Казахстан к выполнению обязательств ОПЕК+. В июле добыча нефти и газового конденсата снизилась до 7,6 млн тонн после 8,6 млн тонн в июне 2026 г. на фоне атак на танкеры вблизи морского терминала КТК. При этом ОПЕК+ приостановила дальнейшее увеличение квот, сохранив октябрьский ориентир для Казахстана на уровне 1,628 млн б/с.
Рост инвестиций замедлился при дальнейшем сокращении бюджетного финансирования. Инвестиции в основной капитал за январь-июль 2026 г. увеличились на 7,7% (г/г) в реальном выражении против 9,6% (г/г) по итогам первого полугодия. Основным источником инвестиций оставались собственные средства предприятий с долей 67,8%, тогда как роль банковских кредитов и других заемных средств постепенно растет. Инвестиции за счет государственного бюджета, напротив, сократились на 27,8%, внеся отрицательный вклад в общий прирост инвестиций в размере 3,1 п.п.
Внешняя торговля ускорилась благодаря резкому увеличению экспорта в июне. В июне совокупный экспорт достиг 10,0 млрд долл. США против 6,4 млрд долл. США в мае, при этом стоимость поставок сырой нефти увеличилась с 2,8 млрд до 5,2 млрд долл. США. Основной причиной стал мартовский рост мировых цен на нефть на фоне военного конфликта на Ближнем Востоке, который отразился в статистике внешней торговли примерно с трехмесячным лагом.
Подробнее читайте в Обзоре фискальной политики и социально-экономического развития.
