Несмотря на некоторое замедление годовой инфляции, пока нет убедительных признаков устойчивости тренда на снижение. По итогам января 2026 г. годовая инфляция замедлилась лишь незначительно и все еще остается на высоком уровне. Динамика базовой и сезонно очищенной инфляций еще более сдержанная, что указывает на неослабевающее инфляционное давление. При этом в последние четыре месяца наблюдается ускорение месячной инфляции.
В январе как краткосрочные, так и долгосрочные инфляционные ожидания снизились, однако, несмотря на это, среди населения сохраняются проинфляционные ожидания, опережающие текущую инфляцию.
Инфляционные факторы складываются противоречиво. С одной стороны, положительные сигналы подают крепнущая национальная валюта, декларируемое сокращение фискального импульса и продолжающееся замедление мировой продовольственной инфляции. С другой стороны, ускорение инфляции в России и резкий рост денежной массы в конце прошедшего года выступают проинфляционными факторами.
Укрепление тенге сопровождалось снижением объема торгов на внутреннем валютном рынке. При этом относительные объемы продаж иностранной валюты со стороны Национального банка и квазигосударственных компаний заметно сократились по сравнению с прошлогодними значениями.
Наблюдавшаяся на протяжении 2025 г. поступательная трансформация структуры портфеля продолжается. Рост доли золота в международных резервах – как за счет наращивания его физического объема, так и вследствие роста цен – сопровождался сокращением доли резервов, размещенных в иностранной валюте.
Подробнее читайте в очередном Монетарном обзоре.
