МОК ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ЗА 2017 ГОД

ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ЗА 2017 ГОД

Скачать
PDF

Настоящим Центр исследований прикладной экономики (ЦИПЭ) продолжает публикацию прогноза основных макроэкономических индикаторов Республики Казахстан. В данном прогнозе представлена оценка за 2017 год. В основе сценарных прогнозов использована среднегодовая прогнозная цена на нефть марки Brent и допущения о возможных шоках мировой конъюнктуры.

1. Внешняя конъюнктура

Фаза подъема мирового цикла, начавшаяся в середине 2016 года, продолжает набирать силу. Наблюдается ускорение роста в Европе, Японии, Китае и США. Согласно октябрьскому отчету WEO МВФ (World Economic Outlook, October 2017) финансовые условия во всем мире остаются динамичными, и финансовые рынки, по-видимому, не ожидают существенных потрясений в предстоящий период, в то время как ФРС США продолжает процесс нормализации денежно-кредитной политики и ЕЦБ также понемногу переходит к нормализации. МВФ повысило оценку роста мировой экономики в 2017 году до 3,6% по сравнению с 3,5% согласно июльскому прогнозу, в 2018 году рост мировой экономики прогнозируется на уровне 3,7%. Оценка экономического роста в США за 2017 год немного ниже (2,2% против 2,3% в апрельском прогнозе), по причине сокращения фискальных стимулов. Рост ВВП за 2017 год был улучшен для Японии (1,5% против 1,2% в апрельском прогнозе), для Евро-зоны (2,1% против 1,7% в апрельском прогнозе). Улучшение экономических условий и расширение бюджетных стимулов способствовало пересмотру оценки роста в сторону повышения для Китая (6,8% против 6,6%).

В США усиливается улучшение состояния экономики. Рост экономики по данным Бюро экономического анализа за III квартал 2017 года согласно второй переоценке ускорился до 3,3% с 3,1% во II квартале 2017 года. Рост ВВП за рассматриваемый период стал следствием увеличения частного потребления домохозяйств, частных инвестиций в оборотные средства, инвестиций в основной капитал нерезидентов и экспорта, но в тоже время снизились инвестиции в основной капитал резидентов. По данным Бюро трудовой статистики занятость в несельскохозяйственном секторе выросла в октябре 2017 года на 261 тыс. благодаря резкому росту числа мест в услугах по продаже продовольствия и напитков, что компенсирует снижение числа мест в сентябре т.г. от последствий произошедших ураганов Ирма и Харви. Уровень безработицы снизился до 4,1%. Уровень инфляция в годовом выражении в октябре т.г. составил 2% (к предыдущему месяцу +0,1%), причем рост произошел по всем группам кроме непродовольственных товаров и товаров долговременного пользования. Больше всего выросли цены на энергетические товары (+10,8% в годовом выражении). 1 ноября 2017 года ФРС решил оставить базовую ставку процента без изменений на уровне 1,25%.

По оперативным данным Евростата экономика Евро-зоны (19 стран) и Европейского союза (28 стран) в III квартале 2017 года выросла на 0,6% по сравнению со II кварталом 2017 года. По отношению к соответствующему периоду 2016 года для обеих группировок стран рост ВВП составил 2,6%. В сентябре 2017 г. по отношению к предыдущему месяцу промышленное производство Евро-зоны уменьшилось на -0,6 п.п., а в ЕС на -0,5 п.п.; по отношению к сентябрю 2016 г. рост индекса промышленности составил 3,3% и 3,6% соответственно. Объемы строительства в сентябре т.г. по сравнению с предыдущим месяцем в Евро-зоне немного увеличились на 0,1%, а в Европейском союзе наоборот снизились (-0,2%). Слабая активность реального сектора приводит к уменьшению активности сектора услуг – объем розничной торговли в октябре т.г. в Евро-зоне уменьшился на 1,1%, а в странах ЕС – на -0,5%. В октябре т.г. уровень безработицы в Евро-зоне составил 8,8% (7,4% для ЕС), уменьшившись с 9,8% в октябре 2016г. (8,3% для ЕС), достигнув наименьшего уровня с января 2009 года. По данным Евростата в ЕС безработными являются 18,243 млн. человек, в Евро-зоне – 14,344 млн. человек. Слабое восстановление экономики Европы способствовало сохранению процентной ставки по основным операциям рефинансирования и процентным ставкам по маржинальному кредиту и депозитным операциям на неизменном уровне – 0,00%, 0,25% и 0,40% соответственно согласно решению Совета управляющих ЕЦБ 26 октября 2017 года. Совет управляющих ЕЦБ по-прежнему ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешнем или более низком уровне в течение длительного периода времени, а также за горизонтом покупок чистых активов. Что касается нестандартных мер денежно-кредитной политики, Совет управляющих подтверждает, что покупки чистых активов составит ежемесячный объем в 60 млрд. евро до конца декабря 2017 г., а в следующем году с ежемесячным объемом только 30 млрд. евро до конца сентября 2018 года.

В странах БРИКС рост экономик повсеместен, отличия только в темпах. В Китае рост ВВП немного замедлился в III квартале 2017 года до 6,8% в годовом выражении после роста в 6,9% во II квартале 2017г. В квартальном выражении темп прироста также немного снизился до 1,7% после 1,8% во II квартале т.г. По оперативным данным Росстата российская экономика за 9 месяцев т.г. показывает рост в 1,6%, причем это четвертый квартал роста после семи кварталов падений. По остальным странам БРИКС информация по ВВП за третий квартал текущего года будет доступна позднее. В Бразилии экономика начала показывать признаки роста после затяжной стагнации начиная с I квартала 2015г., где во II квартале 2017г. рост ВВП в годовом выражении составил 0,2%. В Индии темп прироста ВВП в годовом выражении немного уменьшился во II квартале 2017г. до 5,9% по сравнению с 6% в I квартале 2017г. В Южной Африке во II квартале 2017г. экономика в годовом выражении немного уменьшила темп до 0,5 п.п. с 0,7% в I квартале 2017г.

Как отмечено в октябрьском WEO в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах прогнозируется устойчивый экономический рост с повышением роста с 4,3% в 2016 году до 4,6% в 2017 году и 4,9% в 2018 году. Для стран СНГ МВФ оценивает экономический рост в текущем году и в 2018 году на уровне 2,1%, в том числе для Казахстана оценка 2017 года – 3,3%, для следующего года – 2,8%. В целом, как отмечает МВФ, краткосрочные риски в целом сбалансированы. Позитивным аспектом является то, что восстановление может дополнительно усилиться благодаря высокой уверенности потребителей и предприятий и благоприятным финансовым условиям. В то же время, на фоне высокой неопределенности относительно политики и геополитической напряженности просчеты в политике могут ослабить доверие участников рынка, вызвав ужесточение финансовых условий и снижение цен активов. Главной движущей силой роста являются импортеры биржевых товаров, но повышение темпов роста в значительной мере отражает постепенное улучшение условий в крупных экспортерах биржевых товаров, которые переживали спад в 2015–2016 годах, во многих случаях вызванный или усугубившийся снижением цен на биржевые товары. Согласно прогнозу Всемирного банка (World Bank Commodities Price Forecast, October 26, 2017) средняя мировая цена на нефть в перспективе к 2030 году достигнет уровня 70 долларов США за 1 баррель, а в постоянных ценах и того меньше – 58 долларов США, из чего можно сделать вывод, что эра высоких цен на нефть не повториться по крайней мере в ближайшие 20 лет.

Мировая цена на нефть (Brent) в ноябре 2017 года составила 62,57 долларов за баррель (рисунок 1), увеличившись на 7,68 долларов (+14%) по сравнению с январем т.г.

Рисунок 1. Цены на сырую нефть марки Brent по месяцам 2008-2017 годов*

долларов США за баррель

 

Источник:            * World Bank Commodity Price Data (The Pink Sheet), published December 4, 2017

2. Внутренняя конъюнктура

В текущем году благодаря улучшению внешней конъюнктуры за счет роста спроса на биржевые товары со стороны стран импортеров экономика Казахстана показывает оживление. Также на оживлении сказалось расширение предложения отраслей, связанных с проведением выставки EXPO-2017. По оперативным данным рост ВВП за девять месяцев 2017 г. составил 4,3%, промышленность за январь-октябрь т.г. выросла на 7,5%. Докризисный уровень (декабрь 2008г.=100%) был превзойден на 18% в целом по промышленности, по обрабатывающей промышленности – на 30,5%, однако объем производства горнодобывающей промышленность хоть и растет сейчас, но еще не достиг прежних уровней (83% к декабрю 2008г.). В горнодобывающей промышленности рост обеспечен за счет опережающего роста добычи нефти, природного газа, металлических руд. В обрабатывающей промышленности рост обеспечен за счет легкой промышленности, фармацевтики, машиностроения, производства мебели и металлургической промышленности. Рост производства добычи металлов и металлургии в последние несколько месяцев связано с ростом цен на основные металлы на мировом рынке – алюминий, железная руда, свинец, медь, цинк и титан, но уровень цен на металлы еще не достиг своих докризисных уровней и увеличение производства происходит по сравнению с низкой базой. Немного ускоряются темпы роста инвестиций в основной капитал, которые за январь-октябрь т.г. выросли на 6,5% и почти достигли докризисного уровня (99,9% к декабрю 2008г.).

Благоприятная внешняя конъюнктура и EXPO-2017 способствовала опережающим темпам роста реального сектора над сектором услуг, который по определению является неторгуемым сектором и ориентирован в основном на внутренний рынок. По оперативным данным ВВП за 9 месяцев т.г. темпы роста производства товаров составили 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как производство услуг выросло на 2,6%. Таким образом, доля производства товаров составила 37,6% от ВВП (годом ранее 36,9%), доля производства услуг снизилась с 56,8% до 55,8% от ВВП. Основными драйверами, позволившие уступить сфере услуг сфере товаров в структуре ВВП, явились оптовая и розничная торговля, ремонт автомобилей и мотоциклов и транспорт. Транспортом за 10 месяцев т.г. перевезено на 4,5% грузов и багажа больше чем в аналогичном периоде прошлого года, причем железнодорожным транспортом больше на 15,7%, а воздушным – на 25% (рост потока в основном в связи с EXPO-2017); объем услуг почтовой и курьерской деятельности – на 17,6%, связи – на 3,4%. Объем розничной торговли превысил докризисный уровень (декабрь 2008г.=100%) в октябре т.г. в 1,5 раза. Улучшение цен на биржевые товары постепенно увеличивает объемы внешней торговли, которая выросла за 9 месяцев т.г. на 25,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, экспорт – на 31,4%, импорт – на 17,2%; если сравнить с базовым периодом (декабрь 2013г.=100%), внешнеторговый оборот составляет уже 61% от него, экспорт 67%, импорт – 53%. Цены на основные экспортные позиции Казахстана начинают постепенно расти и в ноябре 2017г.: индекс цен на металлы составляет 83,5% к уровню 2010 г., индекс цен на энергетические товары – 76,2%, индекс цен на зерно – 81,2%.

Монетарная политика в режиме инфляционного таргетирования страны существует полных два года, но пока нельзя сказать, что она полностью адаптировалась: темпы активизация кредитной экспансии не достаточны, а инфляция колеблется около 7% на конец периода. Если же сравнить 27 месяцев до августа 2015 года, когда была проанонсирована политика инфляционного таргетирования и 27 месяцев после августа 2015 года, то накопленная инфляция периода до начала действия политики (апрель 2013г.=100%) была в 2,4 раза меньше накопленной инфляции после начала действия политики (август 2015г.=100%). Национальный банк 28.11.2017г. сохранил базовую ставку на достаточно высоком уровне (10,25%). Причем даже при данном уровне базовой ставки население наращивает свое кредитование (+46,4% за 9 месяцев 2017г. к аналогичному периоду) по причине сокращения своей покупательской способности (реальная заработная плата в III квартале т.г. была ниже на 12% уровня IV квартала 2014г.), а предприятия наоборот пока сокращают объемы кредитования (-6%), что является негативным фактором, так как снижение спроса на кредиты со стороны бизнеса большее зло, так как бизнес создает рабочие места для экономики. Помимо этого доля плохих кредитов в банковской системе за 10 месяцев выросла почти в 2 раза с 6,72% до 12,33% от кредитов. Именно бедное население создают больше головных болей для банковской системы, чем предприятия, которые сокращают кредитование и тем самым снижают свою потребность в создании новых рабочих мест. В итоге страдает население.

3. Прогноз

Для базового сценария уровень мировой цены на нефть (Brent) составил 50 долларов США за баррель. Два других сценария – пессимистический (40 долларов США за баррель) и оптимистический (60 долларов США за баррель) – представляют нижнюю и верхнюю границы вероятного диапазона сценариев. ЦИПЭ не занимается прогнозированием мировой цены на нефть. Мы показываем, что будет с экономикой Казахстана при различных уровнях мировой цены.

Базовый сценарий. По данным ЦИПЭ прогнозируемый рост ВВП за 2017 год по сравнению с предыдущим годом увеличится в реальном выражении на 3,5% благодаря увеличению темпов роста по отраслям, особенно в промышленности. Обменный курс в декабре составит 338,40 тенге за 1 доллар США. По сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года инфляция в декабре будет на уровне 6,8%, номинальный денежный доход – на уровне 6,5%.

Пессимистический сценарий. В этом сценарии по прогнозным данным ожидается, что рост ВВП за 2017 год по сравнению с предыдущим годом составит 3,4%. Обменный курс в декабре составит 350,78 тенге за 1 доллар США. В декабре по сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года инфляция будет на уровне 6,8%. Увеличение номинальных денежных доходов населения по сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года в декабре составит 6,5%.

Оптимистический сценарий. В этом сценарии ожидается увеличение ВВП за 2017 год в реальном выражении на 3,6%, что будет возможным благодаря увеличению темпов роста по отраслям за исключением сельского хозяйства. Инфляция в декабре по сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года составит 6,7%. Обменный курс в декабре сложится на уровне 326,03 тенге за 1 доллар США. По сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года номинальные денежные доходы в декабре увеличатся на 6,5%.

Ниже представлены сценарные прогнозы развития Казахстана за 2017 год.

Примечание: заливкой выделены прогнозируемые данные.

подписка на рассылку

Будьте в курсе новостей от AERC